Origens: Como o Seguro Foi Inventado

A primeira vez que um ser humano transferiu risco financeiro a outra pessoa em troca de um pagamento, não havia palavra para o que havia sido feito. O conceito provavelmente era mais antigo do que o vocabulário disponível para descrevê-lo: alguém tem uma viagem a fazer, a viagem pode matá-lo e ao seu capital junto, e em algum lugar outra pessoa decide que um pagamento certo e menor agora vale a chance de um retorno maior e incerto mais tarde, caso o desastre aconteça.

Essa lógica tem pelo menos 3.700 anos. A instituição que ela produziu sobreviveu a impérios, resistiu a proibições repetidas, viu cidades queimarem e depois financiou sua reconstrução, e se tornou uma das maiores indústrias da economia global. Suas origens não estão na Lloyd's de Londres, nem na Gênova renascentista. Estão numa tábua cuneiforme da Mesopotâmia, onde um mercador e um credor discutem quem deve o quê se o navio não voltar.

A Babilônia e o empréstimo à risco marítimo

O Código de Hamurabi, promulgado pelo rei babilônio por volta de 1750 a.C., é mais conhecido por suas disposições retributivas. Menos discutidas, mas igualmente significativas para a história econômica, são suas regulamentações sobre empréstimos à risco marítimo - o instrumento financeiro que é o ancestral direto do seguro marítimo.

Um empréstimo à risco marítimo funcionava da seguinte forma. Um mercador planejando uma viagem marítima precisava de capital para comprar carga. Um credor adiantava esse capital a uma taxa de juros elevada - frequentemente 20 a 30 por cento, bem acima das taxas para empréstimos terrestres comuns, às vezes ainda mais alta para rotas especialmente perigosas. A cláusula crucial era a disposição sobre desastre: se o navio afundasse, o mercador nada devia. Toda a perda cabia ao credor.

O credor não estava sendo caridoso. A taxa de juros numa viagem bem-sucedida compensava com folga o risco de uma viagem malsucedida, desde que o credor distribuísse empréstimos entre viagens suficientes. Essa é precisamente a lógica atuarial de um fundo de seguro moderno: muitos pequenos prêmios bem-sucedidos absorvem coletivamente os grandes pagamentos dos raros desastres.

Os empréstimos à risco marítimo aparecem em fontes mesopotâmicas, gregas e romanas ao longo de mais de dois mil anos. No período clássico grego, o empréstimo à risco marítimo ateniense já era um mercado financeiro especializado, com vocabulário jurídico próprio e operadores profissionais. Demóstenes, em seus discursos judiciais do século IV a.C., descreve disputas sobre esses empréstimos com detalhes suficientes para reconstruir os termos contratuais padrão. Os romanos chamavam o instrumento de foenus nauticum - "juros náuticos" - e seus códigos legais especificavam exatamente quando a cláusula de desastre se aplicava e que provas um tomador precisava apresentar para se eximir do pagamento.

O empréstimo à risco marítimo não era seguro no sentido moderno - o risco estava embutido no empréstimo, em vez de vendido como produto separado -, mas a função econômica era idêntica. Um mercador que pagava 30 por cento num empréstimo perdoado caso o navio afundasse estava comprando proteção contra perda catastrófica por um prêmio calculável.

Gênova, 1347: o primeiro contrato escrito

A transição do risco embutido para o contrato de seguro autônomo aconteceu nas cidades-estado italianas do século XIV, onde o volume e a complexidade do comércio mediterrâneo exigiam instrumentos mais flexíveis do que um arranjo combinado de empréstimo e cobertura.

O contrato de seguro escrito mais antigo que sobrevive no mundo é um documento notarial genovês datado de 23 de outubro de 1347. Ele cobre um navio chamado Santa Clara numa viagem de Gênova a Maiorca. Um grupo de subscritores concordou em pagar uma quantia determinada caso o navio se perdesse; em troca, recebiam um prêmio pago antecipadamente pelo mercador. A estrutura do empréstimo à risco marítimo está ausente. Este é um contrato de seguro puro: um prêmio pago agora, cobertura fornecida em troca, nada mais.

Várias centenas de contratos semelhantes sobrevivem de Gênova e Veneza na segunda metade do século XIV. Na década de 1390, mercadores florentinos e venezianos já escreviam apólices sobre carga terrestre também, além de viagens marítimas. Corretores de seguro especializados - distintos tanto dos armadores quanto dos subscritores - aparecem nos registros já no início do século XV. O mercado de seguros comercial estava plenamente funcional no norte da Itália antes de 1400.

Gênova também produziu, em 1435, um dos primeiros códigos comerciais a regular especificamente o seguro: a Ordinamenta et consuetudo maris, que estabeleceu regras para a redação de apólices, pagamento de prêmios e resolução de disputas. Em meados do século XV, Barcelona já tinha suas próprias regulamentações de seguro. As cidades comerciais da Hansa, no norte da Europa, importaram a prática de seus parceiros mediterrâneos em mais uma geração.

O Grande Incêndio e o seguro de propriedade

O seguro marítimo cobria navios. Nada dizia sobre casas.

O Grande Incêndio de Londres, em setembro de 1666, destruiu cerca de 13.200 casas e 87 igrejas ao longo de 373 acres do centro comercial da cidade. O choque econômico criou uma demanda que nunca havia existido antes: cobertura contra a perda de um edifício. Em quinze anos, um incorporador imobiliário chamado Nicholas Barbon fundou o primeiro escritório de seguro contra incêndio de Londres. Seu Fire Office, estabelecido em 1681, empregava seu próprio corpo de bombeiros, que era despachado apenas para edifícios que exibissem a placa metálica de marca de fogo da companhia, afixada na fachada dos imóveis segurados.

Se sua casa estivesse pegando fogo e não exibisse a marca correta, o corpo de bombeiros assistia a uma distância segura.

O empreendimento de Barbon atraiu concorrentes rapidamente. A Hand in Hand (1696) e a Sun Fire Office (1710) estavam entre as primeiras seguidoras. No início do século XVIII, o seguro de propriedade já estava disponível para os proprietários de imóveis em Londres e se espalhava pelas províncias. A marca de fogo na fachada de um edifício - indicando qual seguradora tinha a cobertura e despacharia o corpo de bombeiros - se tornou um elemento fixo da arquitetura urbana inglesa por mais de um século.

A cafeteria da Lloyd's

Por volta de 1688, um homem chamado Edward Lloyd abriu uma cafeteria na Tower Street, em Londres, perto da Bolsa Real e da Alfândega, no coração geográfico do distrito de navegação da cidade.

Lloyd não era subscritor e não vendia seguros ele mesmo. Era um dono de cafeteria cuja clientela específica - mercadores, armadores, capitães de navio e especuladores dispostos a apostar se um determinado navio sobreviveria a uma determinada viagem - achava suas instalações úteis. Lloyd mantinha informações sobre embarcações, um registro de navios e suas condições relatadas, e circulava folhas de notícias manuscritas com informações que seus clientes valorizavam.

A prática que se desenvolveu em suas mesas era informal, mas precisa. Um mercador buscando cobertura para uma viagem faria circular uma folha de papel descrevendo o navio, a carga, o destino e a soma a ser coberta. Subscritores dispostos escreviam o nome sob a descrição do risco e a porcentagem da exposição que estavam dispostos a aceitar - exatamente de onde vem a palavra "underwriter" (subscritor, literalmente "quem escreve embaixo"). Uma folha podia passar por uma dúzia de mãos, cada uma aceitando uma fração, até que a soma total fosse subscrita.

Esse modelo de sindicato - espalhar o risco entre muitos subscritores, em vez de concentrá-lo num único segurador - continua sendo a base operacional da Lloyd's de Londres. A instituição corporativa que substituiu a cafeteria foi incorporada em 1871, mas o mecanismo fundamental não mudou: uma folha de papel circula, e nomes vão embaixo.

O avanço atuarial

Os mercados de seguro podem funcionar sem ciência atuarial - os credores de empréstimos à risco marítimo precificavam intuitivamente a partir do conhecimento de rotas e da experiência acumulada -, mas precificam o risco com muito mais precisão com ela.

O ponto de virada intelectual veio em 1693, quando Edmond Halley - o astrônomo cujo nome ficou associado ao cometa - publicou uma tábua de mortalidade baseada nos registros detalhados de nascimentos e mortes da cidade silesiana de Breslávia. Halley não estava principalmente interessado em seguros: interessava-se pela matemática da probabilidade de sobrevivência humana por si só. Mas sua tábua, a primeira análise rigorosa de mortalidade na literatura científica europeia, deu aos seguradores de vida uma ferramenta que nunca haviam tido: um cálculo de quanto tempo uma pessoa de determinada idade poderia, estatisticamente, esperar viver.

A primeira companhia formal de seguro de vida na Inglaterra, a Amicable Society for a Perpetual Assurance Office, foi fundada em 1706. Em meados do século XVIII, atuários capazes de trabalhar com as tábuas de Halley e suas sucessoras já precificavam anuidades, apólices de vida e instrumentos financeiros cada vez mais complexos em todo o mercado de seguros europeu.

O mito popular e a sequência real

A história popular situa a invenção do seguro na Lloyd's de Londres no final do século XVII, como se os ingleses tivessem improvisado a partilha de risco do zero, tomando café. A sequência real é mais longa e mais povoada: empréstimos à risco marítimo na Babilônia e na Atenas clássica, contratos marítimos formalizados na Gênova medieval, cobertura de propriedade após o incêndio de Londres, seguro de vida no século XVIII, e a Lloyd's como o centro de compensação que por acaso esteve presente em vários desses passos e emprestou seu nome a um deles.

O que unifica a sequência é uma única observação que parece ser universal em economias complexas: algumas perdas são grandes demais para uma pessoa absorver sozinha, e é possível reunir muitos pequenos pagamentos certos para cobrir os poucos grandes pagamentos incertos. A matemática para fazer isso bem - ciência atuarial, teoria da probabilidade, tábuas de mortalidade - levou milênios para se desenvolver. O contrato social subjacente não esperou pela matemática.

Um credor babilônio escrevendo uma cláusula de risco marítimo numa tábua de argila em 1750 a.C. e um subscritor da Lloyd's rabiscando seu nome sob um risco de navegação em 1700 d.C. estavam separados por 3.400 anos de história e faziam a mesma coisa. As formas mudaram completamente. A lógica não mudou nem um pouco.

Da próxima vez que alguém sugerir que o seguro é uma invenção financeira moderna, você pode responder que ele é anterior tanto à moeda cunhada quanto ao Império Romano, e que as disposições do Código de Hamurabi para perdas de navegação eram redigidas com mais clareza do que a maioria das apólices padrão em uso hoje.

As origens do seguro fazem parte de uma história mais ampla sobre como os seres humanos inventaram instituições para gerenciar o risco coletivo. Para histórias relacionadas sobre infraestrutura financeira, veja as origens dos bancos e as origens do dinheiro.