Asal Usul: Bagaimana Korporasi Diciptakan

Kisah standar tentang penciptaan korporasi memberikannya alamat yang jelas: 20 Maret 1602, Amsterdam, sebuah piagam kerajaan yang ditandatangani oleh States-General Provinsi Bersatu Belanda, mendirikan Vereenigde Oost-Indische Compagnie - Dutch East India Company, yang dikenal sejarah dengan singkatannya, VOC.

Alamat itu cukup akurat. Yang biasanya dilewatkan dari kisah ini adalah segala hal yang harus diciptakan lebih dulu sebelum piagam itu layak ditandatangani: konsep modal permanen, mekanisme saham yang dapat diperdagangkan, tembok hukum antara aset pribadi pemegang saham dan utang perusahaan, serta bursa Amsterdam yang membuat saham layak untuk dipegang sejak awal. Piagam 1602 tidak menciptakan korporasi dari ruang kosong. Piagam itu mengkristalkan satu abad eksperimen keuangan menjadi satu instrumen hukum tunggal dan mengarahkan instrumen itu ke rute perdagangan terkaya di dunia.

Hasilnya adalah entitas komersial paling kuat dalam sejarah hingga saat itu, sekaligus templat bagi setiap korporasi yang muncul setelahnya.

Apa yang datang sebelumnya

Para pendahulu korporasi modern nyata dan penting, tetapi masing-masing gagal dengan cara-cara spesifik yang berarti.

Hukum Romawi mengenal societas publicanorum, perusahaan kontraktor publik yang memungut pajak dan memasok legiun. Entitas-entitas ini menerbitkan saham, dapat bertahan melewati kematian seorang anggota individu, dan kadang mengumpulkan modal yang signifikan. Tetapi mereka terikat pada kontrak publik tertentu, bukan usaha permanen, dan struktur tanggung jawab mereka tidak pernah didefinisikan secara jelas dengan cara yang melindungi investor individual.

Italia abad pertengahan dan Renaisans menghasilkan commenda, sebuah kontrak di mana seorang investor menyediakan modal untuk satu pelayaran dagang tunggal dengan imbalan bagian dari keuntungan. Investor, yang disebut commendator, menyumbang dana; pedagang yang berlayar menyumbang tenaga kerja dan manajemen. Jika pelayaran gagal, commendator kehilangan investasinya tetapi tidak aset pribadi di luar itu. Ini menyerupai tanggung jawab terbatas, dan dalam pengertian satu pelayaran memang begitu. Tetapi ia bubar setiap kali pelayaran berakhir. Tidak ada entitas permanen, tidak ada saham yang dapat diperdagangkan, dan tidak ada akumulasi modal antar-ekspedisi.

Compagnia Firenze pada abad ke-14 dan ke-15 lebih canggih: sebuah kemitraan antara anggota keluarga atau rekan, sering kali berjalan bertahun-tahun, dengan rekening bersama dan nama dagang yang dibagi bersama. Tetapi para mitra dalam sebuah compagnia bertanggung jawab secara pribadi atas utang perusahaan. Ketika bank Bardi dan Peruzzi runtuh pada tahun 1340-an setelah memberikan pinjaman kepada Edward III dari Inggris yang tidak pernah dilunasi, para mitra kehilangan bukan hanya investasi mereka tetapi juga harta pribadi dan masa depan keluarga mereka.

Celahnya selalu sama: tidak ada modal permanen, atau tidak ada tanggung jawab terbatas, atau tidak ada saham yang dapat diperdagangkan. Tanpa ketiganya secara bersamaan, bentuk korporat modern tetap tidak lengkap.

Inggris hampir mencapainya lebih dulu

English East India Company didirikan lewat piagam kerajaan pada 31 Desember 1600, dua tahun sebelum VOC. Ia adalah kandidat yang masuk akal untuk gelar korporasi modern pertama, dan beberapa sejarawan ekonomi berargumen demikian atas dasar itu. Tetapi perusahaan Inggris awal ini mengumpulkan uang per pelayaran, menutup rekeningnya di antara ekspedisi dan membagikan keuntungan sebelum langganan berikutnya dibuka. Tidak ada saham permanen yang bisa dibeli dan dijual di pasar sekunder. Perusahaan itu adalah kemitraan berulang, bukan entitas yang mempertahankan dirinya sendiri dengan modal yang berkelanjutan. Ciri-ciri yang membuat VOC revolusioner - modal permanen dan saham yang dapat diperdagangkan - baru muncul dalam kehidupan korporat Inggris di kemudian hari pada abad ke-17.

Ini bukan kontes sejarah yang ketat. Inovasi struktural VOC bersifat spesifik dan terdokumentasi. Perusahaan Inggris mengikuti model berbeda untuk dekade-dekade awalnya.

Apa yang membuat 1602 berbeda

Para pendiri VOC menghadapi masalah koordinasi praktis. Perusahaan-perusahaan dagang Belanda yang saling bersaing dan mengirim kapal ke Asia saling menjatuhkan harga satu sama lain, membebani kolam terbatas kapten dan pelaut berpengalaman, dan melemahkan posisi tawar Belanda terhadap pesaing Portugis dan Spanyol yang sudah mapan dalam perdagangan rempah. States-General menginginkan satu perusahaan tunggal yang bersatu. Kota-kota dagang - Amsterdam, Zeeland, Delft, Rotterdam, Hoorn, Enkhuizen - masing-masing menginginkan kendali independen dan bagian keuntungan masa depan yang tidak proporsional.

Solusinya adalah struktur korporat yang memberi setiap kota kamarnya sendiri dengan direkturnya sendiri, menggabungkan modal terpisah mereka menjadi satu rekening tunggal, dan membuat saham dalam entitas gabungan itu dapat diperdagangkan secara bebas di pasar terbuka. Langganan dibuka di Amsterdam pada Agustus 1602. Dalam hitungan bulan, 1.143 investor telah berlangganan total sekitar 3,7 juta guilder. Para investor ini termasuk pedagang kaya tetapi juga pengrajin, pelaut, tukang roti, dan setidaknya satu pembantu rumah tangga yang berlangganan 100 guilder dari tabungannya.

Yang krusial, para investor itu tidak bisa menarik kembali uang mereka dari perusahaan. Modal itu bersifat permanen menurut rancangannya. Jika Anda ingin keluar dari investasi Anda, Anda harus mencari seseorang yang bersedia membeli saham Anda dengan harga yang bisa Anda sepakati bersama. Amsterdam Beurs, yang dibuka pada 1609 dan menjadi bursa sekuritas sungguhan pertama di dunia, adalah pasar tempat saham VOC dibeli dan dijual secara terus-menerus - harga dikutip setiap hari, rumor diperdagangkan, dan kontrak berjangka atas saham diciptakan hampir seketika oleh para spekulan yang menyadari peluang itu.

Harga saham VOC berfluktuasi. Harganya naik ketika kapal-kapal kembali dengan muatan lada dan pala. Harganya turun ketika sebuah armada dihancurkan badai atau oleh bangsa Portugis. Konsep pasar sekuritas - sebuah tempat di mana kepemilikan atas aliran pendapatan masa depan dapat dihargai dan dipindahtangankan antara orang asing tanpa mengganggu bisnis yang mendasarinya - diciptakan, dalam istilah praktis sehari-hari, oleh orang-orang yang mencoba mengelola posisi mereka dalam saham VOC.

Apa yang boleh dilakukan VOC

Piagam VOC memberinya kekuasaan yang, dibaca sekarang, tampak tidak masuk akal untuk sebuah perusahaan dagang. VOC bisa berperang dan menyepakati damai dengan para penguasa asing di Asia; mendirikan benteng, koloni, dan permukiman permanen; mencetak mata uangnya sendiri; mengangkat dan memberhentikan gubernur dan hakimnya sendiri; menjalankan pengadilan; dan mempertahankan angkatan darat serta armada dengan biayanya sendiri. Ini bukan perusahaan dengan kontrak pemerintah. Ini adalah perusahaan yang, di wilayah geografis tertentu, adalah pemerintah itu sendiri.

Ini bukan kebetulan. States-General memberikan kekuasaan itu karena alternatifnya - mengerahkan kekuatan militer Republik Belanda sendiri untuk mengamankan rute dagang jauh - berada di luar kemampuan finansial dan organisasional republik pada 1602. Korporasi menjadi kendaraan bagi proyeksi kekuasaan negara pada jarak jauh, dengan modal swasta menanggung biaya dan risiko sebagai imbalan atas keuntungan monopoli pada hasilnya. Pola ini, modal swasta menjalankan fungsi publik dengan imbalan akses eksklusif, akan berulang sepanjang era kolonial di berbagai kekuatan Eropa.

Pada puncaknya di pertengahan abad ke-17, VOC mempekerjakan sekitar 50.000 orang di seluruh dunia, mengoperasikan sekitar 150 kapal dagang, dan mempertahankan angkatan bersenjata dengan hierarki komandonya sendiri. Ia mengendalikan perdagangan pala dan cengkih di Kepulauan Banda lewat monopoli yang ditegakkan dengan kekerasan yang meluas hingga penghancuran sistematis populasi yang berdagang dengan pesaing. Motif keuntungan dan motif kekuasaan telah menyatu menjadi satu entitas, dan entitas itu memegang piagam yang memberinya lisensi untuk bertindak sebagai sebuah negara berdaulat.

Para pemegang saham awal

Ada baiknya berhenti sejenak untuk melihat siapa sebenarnya yang berlangganan VOC pada 1602, karena gambaran populer tentang pendirian korporasi ini cenderung mengarah pada sebuah ruangan berisi pedagang kaya yang menyegel kesepakatan.

Daftar langganan Amsterdam menunjukkan sesuatu yang lebih demokratis. Ke-1.143 pelanggan itu termasuk individu-individu yang berinvestasi dalam jumlah mulai dari 50 guilder hingga lebih dari 80.000. Langganan individu terbesar tunggal berasal dari pedagang Amsterdam Dirck van Os sebesar 85.000 guilder; yang terkecil berasal dari individu yang tampaknya adalah pedagang kecil dan pembantu rumah tangga. Jumlah investor cukup besar sehingga tidak ada satu pun pelanggan tunggal yang mengendalikan arah perusahaan, yang dikelola oleh dewan direksi beranggotakan 60 orang - Heeren XVII, Tujuh Belas Tuan - yang dibagi secara proporsional di antara kota-kota kamar.

Diversifikasi kepemilikan ini sendiri merupakan inovasi struktural. Societas publicanorum dan compagnia Firenze dikendalikan oleh anggota pendirinya. VOC dimiliki oleh lebih dari seribu orang yang tidak memiliki peran manajemen dan tidak memiliki suara langsung dalam bagaimana perusahaan itu dijalankan. Pemisahan kepemilikan dari kendali - ciri khas yang mendefinisikan korporasi modern - muncul pada 1602 dan belum pernah hilang sejak itu.

Berakhirnya monopoli

Piagam VOC tidak diperpanjang setelah 1799, dan perusahaan itu resmi dibubarkan, utang dan asetnya diserap oleh negara Belanda. Alasannya beragam: korupsi endemik dalam struktur manajemennya, tekanan kompetitif yang meningkat dari perusahaan dagang Inggris dan Prancis, gangguan bertahap terhadap monopoli-monopolinya di Asia, dan beban finansial dari mempertahankan sebuah imperium komersial yang tersebar sejauh ribuan mil lautan.

Perusahaan itu telah bertahan hampir dua abad. Templat korporat yang didirikannya - modal permanen, tanggung jawab terbatas, saham yang dapat diperdagangkan, dan pemisahan hukum antara identitas perusahaan dari identitas para pemiliknya secara individual - pada 1799 telah menyebar ke Inggris, Prancis, dan akhirnya ke seluruh dunia komersial. Setiap korporasi yang ada saat ini, dari usaha kecil yang terdaftar sebagai perseroan terbatas hingga perusahaan terbesar yang terdaftar di bursa saham mana pun, mewarisi identitas hukumnya dari struktur yang diciptakan para pedagang Amsterdam pada 1602 untuk menyelesaikan masalah tentang siapa yang akan membayar kapal-kapal itu.

Apa yang salah dipahami sejarah populer

Kisah populer tentang asal usul korporasi hampir sepenuhnya berfokus pada English East India Company, sebagian karena dominasi Kerajaan Inggris berikutnya dan sebagian karena kisah VOC melibatkan penjelasan inovasi finansial Belanda dengan istilah yang membutuhkan sedikit kesabaran.

Perusahaan Inggris itu nyata dan penting. Ia akhirnya menjadi salah satu entitas komersial paling kuat dalam sejarah dengan haknya sendiri. Tetapi ia tidak menciptakan saham yang dapat diperdagangkan atau modal permanen pada 1600. Ia meminjam ciri-ciri itu dari praktik Belanda di kemudian hari pada abad ke-17. Kredit intelektual dan hukum bagi bentuk korporat modern adalah milik Amsterdam.

VOC sendiri telah tiada. Bentuk yang diciptakannya adalah struktur organisasi dominan ekonomi modern. Itu adalah warisan yang cukup besar bagi sebuah perusahaan yang hanya perlu menjual rempah-rempah dan tidak bisa sepakat tentang kota mana yang seharusnya memegang kendali atasnya.