Skema Ponzi Bernie Madoff

Selama hampir dua dekade, laporan rekening dari Bernard L. Madoff Investment Securities adalah salah satu surat paling menenangkan yang bisa diterima seorang warga Amerika kaya raya. Angka-angkanya naik di tahun-tahun baik, dan yang lebih mencurigakan, juga naik di tahun-tahun buruk. Tak seorang pun tampaknya bertanya bagaimana caranya. Itulah inti dari seluruh permainan ini.

Reputasi yang dibangun untuk dipercaya

Bernie Madoff bukan orang asing yang merayu jalannya masuk ke rekening bank orang lain. Ia adalah institusi Wall Street sebelum menjadi penjahat. Ia mendirikan perusahaannya sekitar tahun 1960 dengan modal tabungan yang kecil, membangunnya menjadi salah satu operasi pembuat pasar (market-making) terbesar di Wall Street, dan menjabat sebagai ketua bursa saham NASDAQ. Ia turut mendorong perdagangan elektronik masuk ke arus utama, duduk di berbagai panel penasihat industri, dan secara rutin dimintai pendapat oleh regulator sebagai pakar tentang bagaimana seharusnya pasar modern bekerja. Semua ini bukan kepalsuan. Justru inilah kredensial yang membuat penipuannya bisa berjalan, karena orang yang mengawasi uang Anda, di atas kertas, adalah salah satu orang yang ikut menulis aturan main bagi semua orang.

Berdampingan dengan bisnis pembuat pasar yang sah, Madoff menjalankan divisi penasihat investasi yang diam-diam berubah menjadi sesuatu yang sama sekali berbeda. Kapan tepatnya penipuan itu dimulai sulit dipastikan. Bahkan Madoff sendiri memberikan keterangan yang berubah-ubah dan tidak konsisten, kadang menunjuk ke dekade 1970-an, kadang ke awal 1990-an. Akses ke divisi penasihat itu bersifat eksklusif, hampir seperti undangan khusus. Para investor sering direkrut lewat klub golf, sinagoge, dan dewan amal, sebuah pola yang kemudian digambarkan para penyelidik sebagai penipuan afinitas (affinity fraud): kepercayaan mengalir lewat jaringan sosial, dan fakta bahwa seorang teman, rabi, atau rekan golf sudah menaruh uangnya di Madoff sering kali menjadi satu-satunya uji tuntas yang pernah dilakukan siapa pun.

Godaan lainnya adalah angka-angka itu sendiri. Dana-dana Madoff melaporkan imbal hasil tahunan yang stabil, sering di kisaran 10 hingga 12 persen, tanpa gejolak yang mengguncang pasar lainnya. Ketika saham teknologi ambruk di awal 2000-an, klien Madoff tetap menerima laporan yang tenang dan positif. Ketika pasar yang lebih luas dilanda kepanikan, grafik Madoff tetap nyaris datar dan terus naik. Konsistensi itu dipasarkan sebagai bukti kepiawaian. Padahal justru itulah yang membocorkan kedoknya.

Lantai tujuh belas

Triknya sama banyak soal arsitektur fisik seperti soal keuangan. Bisnis perdagangan dan pembuatan pasar Madoff yang sah beroperasi di satu lantai Gedung Lipstick di Manhattan, diawaki orang-orang yang tidak tahu apa yang terjadi di tempat lain. Bisnis penasihat yang mengelola uang klien beroperasi di lantai terpisah, tersekat, diawaki sekelompok kecil orang yang saling akrab dan tahu persis apa yang sedang berlangsung.

Madoff memberi tahu para kliennya bahwa uang mereka diinvestasikan menggunakan sesuatu yang disebut strategi split-strike conversion, membeli sekeranjang saham blue-chip sambil memakai opsi untuk melindungi dari pergerakan tajam ke arah mana pun. Kedengarannya cukup teknis untuk mencegah orang bertanya-tanya dan cukup masuk akal untuk menjelaskan keuntungan yang moderat dan stabil. Semuanya fiksi. Tidak ada transaksi sebesar yang diklaim Madoff yang benar-benar terjadi. Frank DiPascali, tangan kanannya di divisi penasihat selama bertahun-tahun, menjalankan kantor belakang yang memproduksi konfirmasi transaksi dan laporan rekening setelah faktanya, memundurkan tanggal hasil sesuai angka apa pun yang dibutuhkan cerita itu. Uang yang masuk dari investor baru sekadar dipakai untuk membayar investor lama mana pun yang ingin menarik dananya. Dalam arti paling harfiah, ini adalah skema Ponzi, salah satu tipuan tertua dalam dunia keuangan, dijalankan dalam skala yang belum pernah dicapai siapa pun sebelumnya.

Puluhan tahun imbal hasil palsu

Yang membuat skema ini bisa berjalan begitu lama bukanlah kecerdikan semata, melainkan skala dan reputasi yang saling menyuburkan satu sama lain. Feeder fund, kendaraan investasi yang mengumpulkan dana klien dan menyalurkannya ke bisnis penasihat Madoff dengan imbalan fee, membawa masuk dana raksasa dari Eropa dan Amerika Latin tanpa mengungkapkan secara jelas ke mana sebenarnya uang itu bermuara. Fairfield Greenwich Group dan sebuah dana bernama Ascot Partners termasuk di antara saluran-saluran besar itu, masing-masing mengantongi fee manajemen yang besar hanya untuk menyalurkan modal klien ke Madoff, bukan mengelolanya secara langsung. Beberapa bank internasional besar yang berbisnis dengan dana-dana itu kemudian menghadapi gugatan yang menuduh mereka mengabaikan tanda-tanda peringatan yang jelas demi fee yang sama.

Tanda-tanda peringatan itu bukannya tersembunyi. Seorang analis keuangan bernama Harry Markopolos mulai meneliti imbal hasil yang dilaporkan Madoff sekitar tahun 1999 dan menyimpulkan, hanya bermodalkan informasi publik dan hitungan matematika dasar, bahwa angka-angka itu mustahil secara matematis dicapai lewat strategi yang digambarkan Madoff. Markopolos membawa kekhawatirannya ke Securities and Exchange Commission berkali-kali selama bertahun-tahun berikutnya, termasuk sebuah memo rinci tahun 2005 yang judulnya secara terus terang menyebut dana itu sebagai penipuan. SEC membuka penyelidikan, menemukan beberapa kejanggalan administratif, dan tiap kali membiarkan perkaranya menguap begitu saja. Nama besar Madoff, sikapnya yang kooperatif terhadap para pemeriksa, dan ketidakmasukakalan bahwa seseorang dengan kedudukannya bisa berbohong sebesar itu, semuanya menguntungkan dirinya.

2008

Skema ini membutuhkan pasokan uang baru yang terus-menerus untuk membayar orang-orang yang ingin keluar, dan krisis keuangan 2008 memutus pasokan itu pada saat yang paling buruk. Ketika pasar ambruk, para investor di seluruh basis klien Madoff berebut menarik dananya, dilaporkan mencari sekitar $7 miliar, jumlah yang sama sekali tidak sebanding dengan apa yang sebenarnya ada di rekening-rekening itu.

Pada awal Desember 2008, Madoff memberi tahu kedua putranya, Mark dan Andrew, yang bekerja di sisi bisnis yang sah dan tidak mengetahui penipuan itu, bahwa divisi penasihat investasi tersebut, dalam kata-katanya sendiri, adalah satu kebohongan besar. Kedua putranya melaporkannya ke otoritas federal dalam waktu sehari. Agen FBI menangkap Madoff di apartemennya di Manhattan pada 11 Desember 2008. Ia mengaku bersalah pada Maret 2009 atas sebelas dakwaan pidana federal, termasuk penipuan sekuritas, penipuan lewat sarana elektronik, dan pencucian uang, dan tidak mengajukan pembelaan apa pun di persidangan karena memang tidak ada persidangan. Pada Juni 2009, seorang hakim federal menjatuhkan vonis 150 tahun penjara kepadanya.

Dampak yang tersisa

Dampak kemanusiaannya jauh melampaui Madoff sendiri. Yayasan-yayasan amal yang mempercayakan seluruh dana abadinya kepada Madoff tutup untuk selamanya, tak sanggup lagi mendanai hibah dan beasiswa yang telah mereka janjikan. Para pensiunan perorangan yang yakin memiliki tabungan hari tua yang nyaman mendapati bahwa saldo di laporan terakhir mereka sebenarnya tidak pernah benar-benar ada. Yayasan kemanusiaan milik Elie Wiesel termasuk di antara para korban, bersama deretan panjang selebritas, filantropis, dan kenalan klub golf yang selama bertahun-tahun diam-diam direkrut, sebagian di antaranya kehilangan bukan hanya tabungan tetapi juga kepercayaan dari teman dan kerabat yang telah memperkenalkan mereka kepada Madoff sejak awal.

Para akuntan forensik yang kemudian menyisir catatan perdagangan selama puluhan tahun menyimpulkan bahwa pembelian sekuritas yang sungguhan, jika pun pernah terjadi, hanya menyusun sebagian kecil dari apa yang digambarkan dalam laporan rekening. Untuk rentang waktu yang panjang, tampaknya sama sekali tidak ada perdagangan riil yang terkait dana klien. Laporan-laporan itu hanyalah angka di atas kertas, dihasilkan untuk mencocokkan imbal hasil apa pun yang dibutuhkan cerita itu pada kuartal tersebut.

Keluarganya membayar harga sendiri. Peter, saudara Madoff, yang memegang jabatan senior kepatuhan di perusahaan itu, mengaku bersalah pada 2012 atas pemalsuan catatan dan divonis satu dekade penjara. Mark Madoff meninggal karena bunuh diri pada Desember 2010, tepat pada peringatan kedua penangkapan ayahnya. Andrew Madoff meninggal karena kanker pada 2014. Bernie Madoff sendiri meninggal pada April 2021 di sebuah fasilitas medis federal di North Carolina, setelah menjalani baru sekitar dua belas tahun dari hukuman yang dirancang untuk berlangsung jauh lebih lama daripada usia hidup manusia mana pun.

Upaya pemulihan berjalan lebih baik daripada yang dibayangkan hampir semua orang pada masa-masa awal setelah kasus ini terbongkar. Seorang kurator yang ditunjuk pengadilan, Irving Picard, mengajukan gugatan yang disebut clawback lawsuit terhadap para investor yang menarik dana lebih banyak dari skema itu ketimbang yang pernah mereka setorkan, ditambah tuntutan terhadap bank dan feeder fund yang dituduh sengaja menutup mata. Digabungkan dengan sebuah dana kompensasi korban terpisah, upaya-upaya itu telah mengembalikan lebih dari $14 miliar kepada para korban, memulihkan sebagian besar uang riil yang hilang, meski kekayaan di atas kertas senilai $65 miliar itu memang tak pernah nyata sejak awal.

Kasus Madoff tetap menjadi rujukan utama untuk penipuan keuangan justru karena begitu sedikit hal di dalamnya yang membutuhkan kejeniusan. Tidak ada lukisan palsu yang rumit, tidak ada koreografi perampokan yang njelimet, hanya sebuah cerita yang masuk akal, sebuah nama yang dipercaya, dan puluhan tahun laporan rekening yang tak seorang pun terpikir untuk mempertanyakan sampai akhirnya uang untuk menjaga cerita itu tetap hidup benar-benar habis.

Untuk kisah Wall Street lain di mana batas antara legenda dan kepalsuan menjadi kabur, lihat The Wolf of Wall Street vs. sejarah. Untuk bagaimana lantai perdagangan modern yang dimanfaatkan Madoff itu bisa terbentuk sejak awal, lihat asal-usul bursa saham.